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建筑行业定期报告:“走出去”持续发酵,大象继续起舞

发布时间:2014-12-23    研究机构:招商证券

宏观:1)12月中国制造业PMI初值降至49.5,跌破50关口并创七个月最低水准。上月终值为50.0;2)本周央行通过SLO向部分银行提供短期资金,还对到期的MLF进行了续做,央行双管齐下向市场释放流动性。

房地产链:1)11月70城新房价格环比无一上涨。与上月相比,70个大中城市中,价格下降的城市有67个,持平的城市有3个。最小降幅为0.1%,最大降幅为1.4%;2)35城楼市去库存需16月,房企降价冲业绩仅剩半月;3)在降息政策影响的背景下,房贷利率的确有向下趋势,各银行利率水平已经接近银行所能承受的底线。4)2015年新开工建设保障性安居工程700万套,基本建成480万套。

基建:1)国内:本周发改委集中批复五个公路建设,总投资约1123.1亿元。(2)国际:本周李克强总理出访东欧诸国,担任国家“推销员”,与哈萨克斯坦签百亿大单、与尼泊尔签署共建“丝绸之路经济带”谅解备忘录、与马尔代夫签署共建“21世纪海上丝绸之路”谅解备忘录、中泰铁路合作备忘录签署,在新一届政府的大力支持下,国际工程业务逐渐落地,“一带一路”为代表的国际工程建设是率先受益的板块。

招商建筑小组发布2015年投资策略,建议遵循4条投资主线:(1)把握行业新趋势:1)新模式:家装电商代表未来发展方向,先行者有一定的试错改错机会,市场会先给估值;2)新领域:“走出去”基础设施先行,受益有两铁、中工国际、中国交建、葛洲坝等;3)新技术:建筑工业化有望继续推进,精工钢构、亚厦股份已有布局。2)公司转型机会:首先看意愿,关键看管理,另外也要考虑可运用资金及主业稳定性,建议重点关注粤水电、苏交科、精工钢构、中工国际;3)国企改革:需关注政策方案、公司积极性和股票估值,建议重点关注中国建筑、粤水电、安徽水利、葛洲坝;4)传统需求框架:地产链,短期销售改善有助估值反弹,利好中国建筑、广田股份、东易日盛;

本周重点推荐:中国建筑、葛洲坝。

风险提示:宏观经济下滑超预期;流动性边际改善下降。

本周市场回顾

1、行业:本周大盘上涨5.8%,创业板下跌1.7%,建筑行业大涨18.8%,在整个行业中表现最好。子行业中,铁路建设领涨,涨幅为37.6%,水利工程和房屋建设分别上涨28.7%和24.7%,仅园林、钢结构和装饰小幅下跌。

2、个股:本周涨幅前五公司是中铁二局(61.18%)、华电重工(53.16%)、中国中冶(41.90%)、中国电建(41.00%)和中国交建(39.75%);跌幅居前的是北新路桥、东方园林、凌光实业、蒙草抗旱和铁汉生态。

3、其它:本周宁波建工、中材国际、四川路桥、成都路桥(002628)、中国海诚、宏润建设和中工国际发生高管减持;中国化学、四川路桥、成都路桥和中国铁建发生大宗交易。

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