移动版

建筑行业定期报告:建筑业产值回落,房地产销售企稳

发布时间:2014-10-28    研究机构:招商证券

建筑业产值连续回落,与投资变动一致。三季度GDP 7.3%,创下近6年新低; 10月汇丰制造业PMI初值为50.4,为三个月高点;9月固投降至11.51%,为2005年以来次新低;Q3建筑业产值同增11%,较上季度回落4个pp,连续2个季度回落,和投资变动基本一致。

房地产链:投资延续放缓,销售有企稳迹象。1)房地产投资继续放缓,9月房地产投资增速降至8.6%,环比回落1.3个pp,连续两个月在10%以内。2)“托市”新政对楼市影响开始显现:广深等个别城市明显回暖,全国房地产销售有企稳迹象,9月全国房地产销售面积降10%,较8月回升2个pp;10月前24天30个大中城市成交面积降7.6%,较上月回升3个pp。

基建:1)亚洲基础设施银行成立在即,有利我国基建走出去;2)本周发改委批复三条铁路,总投资1445.16亿元。未来对基建板块的抉择依然取决于需求空间和资金两要素:需求层面,预期改善将源自“高铁走出去”、“十三五规划”等政策;资金层面,9月城投债借新还旧比例高达39%,资金压力下,我们大致预判今年是业绩风险年,外部融资万一不济明年将是资金风险年,后年才是机会年。因此,对包括市政园林、水利、铁路在内的基建板块,维持“业主有需求无资金,公司有订单无业绩、即便有业绩也无回款”的判断,后续需求层面政策性利好将被业绩、资金风险对冲,维持谨慎。

投资策略:维持月初的三条选股思路:1)“主业真平稳+成长真转型”的公司,推荐中工国际、金螳螂、亚厦股份、精工钢构、粤水电;2)“业绩风险已释放+X”的公司,推荐中材国际,关注成都路桥(002628);3)“被错杀+有估值修复契机”的公司,推荐中国建筑。本周推荐组合为:中工国际、中国建筑、苏交科、中材国际。 本周推荐组合为:中工国际、中国建筑、苏交科、中材国际。

风险提示:宏观经济下滑;地产加速下滑。

申请时请注明股票名称