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广发证券建筑工程研究数据库

发布时间:2013-07-29    研究机构:广发证券

行业公司观点

1、装饰与园林行业:目前仍然强烈建议买入装饰股,公司对增长、对市值的诉求较强烈,也具有这个能力,应收款的风险也很小;金螳螂方面,我们有两点看法:一是行业与公司的基本性质没有变化,尤其是短期内(如半年)看不出来对公司的影响;二是不必纠结于朱总是否会获得自由,对应公司基本面,估值一旦达到16、17倍(目前为19倍左右)就会显现出很好的投资价值。行业层面有一些利空压着(比如禁建楼堂馆所),估值可能会波动,但是对应企业的诉求,稍微放宽回款条件就能够实现快速增长。园林行业方面,东方园林增发得以审核通过,整个行业暂无财务风险,园林与装饰行业的估值差基本消除,可以积极一点。

2、传统基建:基建数据增速的顶部已经出来了,就在2013年的6、7月份。建议买入估值不高,又有增发需求的成都路桥(002628)、四川路桥等。中国建筑、中工国际等公司此时的风险收益比也很有吸引力。铁路最近很热,根据调研情况,确实会同比有所改善,而且设备方面会受益更加明显。

3、化学工程:煤制天然气的技术比较成熟,确定性自然也比较强,是中国化学体系的核心优势所在;其他的现代煤化工多多少少都还有些问题,很多企业明摆着就是以煤化工的赔钱来换取廉价的煤炭资源,因此后续投资有可能低于预期;不要死盯着十五个示范项目,建议从天然气价格改革和中国能源结构转换的角度看待中国化学。维持中国化学、东华科技的买入评级。

4、我们前期发出了推荐买入中材国际的邮件。公司前几年屡屡低于预期,原因在于向存量开刀开的太快太狠;但是从目前看,业务架构回到最优状态,在手订单创出新高;目前最大的风险就是剩余的钢贸订单再次产生计提;从一个风险收益比的角度,目前极宜买入该公司,并长期持有。

5、我们下半年投资策略的主题是建议重视上市公司的资产质量。

6、在新的经济形势下,预计两种公司将显著受益:一是竞争优势明显的大型建筑企业,比如中国建筑,有着较强的竞争优势和抗风险能力;二是激励充分、诉求强烈、能力超群的民营企业,比如装饰和园林公司。

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