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建筑工程行业周报第13期:稳增长任重道远,积极关注装饰转型兑现情况

时间:2015-05-20    机构:民生证券

报告摘要:

行业近期主要观点。

我们再次重申建筑板块是本轮牛市“主战场”的原因:1)“一带一路”国家战略刚刚起步,中巴大单后一系列大单将陆续到来,建筑蓝筹催化剂众多。2)基建稳增长,铁路、公路、机场和重大水利工程建设以及城市管廊建设值得期待。3)降准降息周期建筑股财务费用将下降。4)国企改革,建筑国企是重点标的。5)改革转型动作不断,建筑小票不断“触网”。

近期来看,2015年1-4月份全国固定资产投资约12万亿元,同比名义增长12.0%,增速比1-3月份回落1.5个百分点,创四年新低,大幅不及预期,也不及一季度增速13.5%。同时,今年3、4月房地产开发投资完成额累计增速同比已连续两个月位于10%以下,其中4月已下降至6%。地方财政收入同比增长中枢也呈现下降的态势。虽然国家大力提倡PPP模式鼓励社会资本进入基础设施建设等领域,但目前PPP签约项目比例仍旧较小。国家提出了一系列稳增长的投资方案,但财政收入增速若继续下滑恐会为投资增添更多不稳定因素,稳增长仍旧任重道远。

和固定资产投资增速仍旧萎靡不前的状况不太一样,我们认为装饰板块触网方面目前仍旧是处于如火如荼的状态,相关的盈利模式也在进一步细化和探索过程当中。家装以及泛家装市场规模巨大,装饰触网也可以从本质上解决家装上面的痛点,因此从长期来讲,我们看好整个装饰板块触网方面的长期投资价值。

一周(5月11日-05月17日)行业回顾。

本周民生建筑上升3.24%,在18个证监会一级行业中,民生建筑板块涨幅排第12位。本周最大涨幅出现在周一,涨幅为3.63%;最大的跌幅出现在周四,跌幅为-1.46%。

本周建筑板块涨幅居前5的个股是达实智能(61.13%)、全筑股份(31.99%)、洪涛股份(27.72%)、宝鹰股份(25.87%)和东南网架(22.29%),涨幅居后5的个股是中工国际(-4.13%)、四川路桥(-3.13%)、中国建筑(-2.66%)、北新路桥(-2.51%)和中国化学(-1.26%)。

建筑工程年初至今涨幅最大的前五位分别为:全筑股份(255.33%)、科达股份(249.08%)、延华智能(211.36%)、宝鹰股份(165.19%)、洪涛股份(138.25%)。年初至今涨幅居后5位分别为:中泰桥梁(10.02%)、罗顿发展(12.61%)、成都路桥(002628)(14.93%)、中国化学(15.87%)、中工国际(18.89%)。

风险提示:宏观经济政策风险,基建投资不如预期风险,转型不及预期。